認股證及牛熊證教學文章 金融股波幅急升 現時宜以貼價證減低波幅變化對輪價影響

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金融股波幅急升 現時宜以貼價證減低波幅變化對輪價影響

近日金融股走勢大幅波動,連帶相關股份產品的引伸波幅亦於短時間入大幅上升,以友邦(1299)產品為例,從下圖所見,其引伸波幅在過去2個月大部份時間於30個波幅點之下,在上週短短幾日曾急升至40個波幅點附近,可見波幅升勢的急速,現時部署相關金融股產品需要特別注意產品風險。

事實上,上週股價波動吸引資金留意金融股相關產品,滙豐(0005)好倉錄得逾1,000萬元流入,是三大資金流入的個股產品,友邦好倉亦有逾400萬元流入。在選擇產品時應該要注意些什麼呢?

貼價證減低波幅風險

首先,波幅變化是認股證的最大風險之一,因為波幅現時在一個較高水平,回落的風險亦會較高,所以挑選認股證時就要考慮這個風險,宜利用中年期、較貼價證作部署,貼價證的對沖值較高,對正股的變化較為敏感,較緊貼正股的變動,而且引伸波幅敏感度較低,相對價外證來說較少受波幅變化影響。而中年期產品的引伸波幅敏感度較短期證低,同時亦可以保持合適的槓桿。一旦波幅回落,這類中期較貼價證所受的影響會較短期、價外證為低,較少機會出現不跟正股行的情況,而槓桿亦較長期證高,在控制風險及保持槓桿之間取得較好的平衡,是在現時波幅高企的市況比較合適的選擇。以滙豐認購證為例,行使價58元附近、6月份到期是現時其中一款中期輕微價外證,屬於高槓桿、低面值的條款,當中可留意低街貨購12197

牛熊證宜注意收回風險

除了認股證之外,亦有部份投資者留意槓桿更高的牛熊證,貼價牛證的確是槓桿較高的產品,但要注意風險及回報是相對的,貼價牛熊證的收回風險同時會較高,特別是在現時股價波動的市況,除了即時股價上落令牛熊證被強制收回,隔晚裂口風險的上升亦會增加牛熊證被收回的風險,因此在挑選牛熊證時宜首要考慮收回價,以收回價較遠的產品作部署,減低收回風險。

總括來說,投資者在挑選產品時需要不時留意市況的變化,包括引伸波幅的高低,再衡量市場的風險去選擇產品,現階段波幅高企就要注意波幅回落風險,以中年期、較貼價證為目標,可留意以下金融股相關認股證及牛熊證作為參考。

滙豐購12197,行使價57.8元,2023年6月29日到期,實際槓桿12.2倍

滙豐沽13640,行使價49.95元,2023年7月21日到期,實際槓桿7.3倍

友邦購21709,行使價90元,2023年6月23日到期,實際槓桿11.1倍

友邦沽29740,行使價77.95元,2023年9月21日到期,實際槓桿4.9倍

滙豐牛63028,收回價42元,行使價41元,換股比率100,槓桿比率4.3倍

滙豐熊54159,收回價65元,行使價66元,換股比率100,槓桿比率4.4倍

友邦牛59095,收回價65元,行使價64.4元,換股比率100,槓桿比率5.3倍

友邦熊53786,收回價90元,行使價90.6元,換股比率100,槓桿比率6.6倍

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/



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